Ambiciózny zámer Nasdaqu na Bitcoin ETF
Nasdaq sa snaží byť prvou americkou burzou, ktorá predstaví spot Bitcoin ETF podľa Forbes. Počas prezieravej diskusie Giang Bui, šéfka Nasdaqu pre americké akcie a ETP(Negotiated Products), vysvetlila, ako plánuje spoločnosť vyniknúť medzi svojimi konkurentmi v aktuálnom boji o spot Bitcoin ETF. Predstavila správcovský pohľad na fungovanie SEC a poskytla náhľady do tvorby Bitcoin ETF.
Odhalenie procesu tvorby ETF
Keď sa ju opýtali na rôzne spôsoby, ako by mohlo ETF dostať na trh, Bui vysvetlila, že väčšina ETF je registrovaná podľa Zákona o investičných spoločnostiach z roku 1940. Ak je však ETF založený na komodite v podobe Spot, ako je Bitcoin, je registrovaný podľa Zákona o cenných papieroch z roku 1933. Tieto produkty na báze komodít postupujú skrz prísnejší proces podávania pravidiel a schvaľovania v porovnaní s bežnými výrobkami podľa 40. zákona.
Aby poskytla príklad tradičných ETF, citovala iShares 20 Plus Year Treasury Bond ETF (TLT), ktorý je podľa 40. zákona a pre príklady podľa 33. zákona sa odvolávala na produkty založené na komoditách, ako sú SPDR Gold Shares (GLD) a iShares Gold Trust (IAU).
Výzva a potenciálna odmena za generické štandardy zoznamu pre produkty podľa 33. zákona
Podľa Bui zriadenie generických pravidiel pre akýkoľvek produkt môže byť časovo náročné. Prvé ETF bolo spustené v 90. rokoch a až takmer o tri desaťročia neskôr, v roku 2019, boli pre výrobky založené na Zákone 40 stanovené generické štandardy zoznamu. SEC je však zdráhavá zgrupovať všetky komodity dohromady kvôli ich rozdielom. Pri manipulácii s takými rôznymi komoditami ako je zlato, striebro, paládium a teraz bitcoin neexistuje prístup „jedna veľkosť pre všetkých“.
Prísny postup kontroly a schválenia SEC
Pokiaľ ide o postup schvaľovania SEC pre komoditné ETF, vysvetlila, že bez ohľadu na danú komoditu, či už je to bitcoin alebo iný, proces zostáva konštantný. Uviedla, že emitent, ako je BlackRock, musí SEC podať registračné vyhlásenie nazvané Formulár S-1. Rovnakým spôsobom, ak má byť Nasdaq ich burzou, budú musieť SEC predložiť formulár 19-b4, čím zmenia svoje pravidlá a povolia tak zoznam a obchodovanie s produktmi na svojej platforme.
Bui hovorila o tomto procese bližšie, uvádzajúc, že SEC preskúma tieto podania dvoma rôznymi divíziami, pričom každá sa drží osobitného časového harmonogramu. Vyhlásenie S-1 je skúmané divíziou SEC pre korporátne financie, zatiaľ čo 19-b4 je preskúmaný divíziou SEC pre obchodovanie a trhy.
Skúmanie dopadu spot a na futures založených Ethereum ETF
Medzitým v ďalšom významnom vývoji, Nasdaq podal žiadosť SEC o zoznamovanie nového fondu obchodovaného na burze od spoločnosti Hashdex. ETF bude sledovať výkonnosť ceny Ethereum pomocou referenčnej ceny Nasdaq Ethereum. Hovorí sa, že kombinuje spot Ethereum, kontrakty Ethereum Futures uvedené na Chicagskej burze (CME), hotovosť a ekvivalenty hotovosti. To zásadne umožňuje dynamické prispôsobenie portfólia fondu na základe trhových podmienok a regulačných vývojov. SEC má 240 dní na rozhodnutie, či toto Ethereum ETF schváli alebo zamietne.
Dlhá cesta k schváleniu Spot Bitcoin ETF
Cesta Nasdaqu k získaniu schválenia spot bitcoinového ETF bola náročná. Pri predchádzajúcich odmietnutiach 19-b4 SEC vyjadrila obavy, že zoznamovacím burzám sa nepodarilo preukázať, že ich návrhy boli navrhnuté na zabránenie podvodov a manipulácii. Podľa SEC môže zoznamovacia burza splniť tieto povinnosti tým, že bude mať komplexnú dohodu o zdieľaní dozoru s regulovaným trhom významnej veľkosti.
Hoci je konkurencia na trhu ETF silná, Bui diskutovala o potenciáli spot ETF spoluexistovať s futures produktami. Vysvetlila, že zatiaľ čo futures sú zvyčajne založené na predpokladaných budúcich hodnotách a sú náchylné na efekt ‚contango‘, spot ETF by mohlo byť efektívnejšie a atraktívnejšie pre investorov. Na rozdiel od priameho investovania do Bitcoinu, ETF eliminuje potrebu registrovať sa na rôznych krypto platformách alebo sa obávať o skladovanie a zabezpečenie produktov.
Bez ohľadu na výsledok, odvážne úsilie Nasdaqu predstavuje vzrušujúcu novú kapitolu v prebiehajúcom príbehu integrácie kryptomení do hlavného finančného systému. Dajte nám vedieť vaše názory na tieto vývoje v komentároch nižšie.
